5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下(xià)，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情(qí兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(sh兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案āng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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