除此之外，自2021年开始(shǐ)，百亿私募珠海(hǎi)阿巴马资产管理(lǐ)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)就(jiù)长(zhǎng)期持(chí)有(yǒu)滨江集团。根据(jù)一(yī)季报，该资产(chǎn)公司的几(jǐ)只产品合计持有(yǒu)滨(bīn)江集团9543万(wàn)股(gǔ)，约占流通A股的3.56％。

　　滨江(jiāng)集团(tuán)的受青睐，和(hé)其自身的基本面表现(xiàn)存在一定关系。2020年以来(lái)的(de)近三年时间，房地产市场整体在走“下坡路(lù)”，但作为杭州本(běn)土房企的滨江集(jí)团(tuán)仍(réng)是表现出较(jiào)强的韧(rèn)劲，2020年以来，滨(bīn)江集团在业绩表现、销售规(guī)模、新(xīn)增土储(chǔ)、股价(jià)表现等多维度都表(biǎo)现了较强的增长势(shì)头。

　　业绩方(fāng)面，2020年～2022年期间，滨江集(jí)团扣(kòu)非归(guī)母净利润依次为(wèi)21.27亿元、29.87亿(yì)元(yuán)、37.22亿元；依次(cì)实现同比增长32.74％、40.40％、24.60％。而根据近期发布的(de)2023年一季(jì)报，今年一(yī)季(jì)度，滨江集团更(gèng)是(shì)实现了扣非归(guī)母(mǔ)净利润5.41亿元，同比增长134.07％。

　　在房地产(chǎn)“青(qīng)铜时代”仍(réng)能(néng)保持自身业绩(jì)的(de)持续增长(zhǎng)，和滨(bīn)江集团扎根杭州的战略布(bù)局关系密切。根据(jù)2022年(nián)年报，滨江集团(tuán)有近七成(chéng)营收来自杭州地(dì)区，而在(zài)2021年(nián)，杭州地区的营(yíng)收比重只占(zhàn)到近六成。近三年持续(xù)稳居杭州房企销售排名第一(yī)。

　　与此(cǐ)同时，滨江集(jí)团在杭(háng)州的(de)土(tǔ)储补充同样较为积极，根据(jù)诸葛找(zhǎo)房、住在杭州网(wǎng)数(shù)据显示，2020年(nián)、2021年、2022年(nián)在杭(háng)拿地(dì)金额依(yī)次为404.6亿元、237.1亿元、479.4亿(yì)元，同样持续稳(wěn)居(jū)杭州的(de)本土第(dì)一(yī)。

　　而滨(bīn)江集团在杭州的较突出表现，也让滨(bīn)江集(jí)团的房(fáng)企排名迅速提升(shēng)。到(dào)2023年(nián)，滨江集团(tuán)的房企排名已冲(chōng)进前十，根据中(zhōng)指数据，2023年前(qián)4月(yuè)，滨江集(jí)团实现销售额607.3亿(yì)元，位列房企(qǐ)第九位。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，2020年至今，滨(bīn)江集团(tuán)股价(jià)翻(fān)了超一倍以上，而近期，滨(bīn)江集团更是迎来多家机构的集中调研。滨江集团发(fā)布公告表示(shì)，公司(sī)于5月10日(rì)接受了信(xìn)达证券、金鹰基金、建(jiàn)信养(yǎng)老、新华养老等(děng)18家机构调研。

　　产业(yè)链布局重点(diǎn)移至存量(liàng)赛道

　　机(jī)构在下游家纺(fǎng)、家居、物业觅α

　　宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价实际上房地产开(kāi)发(fā)只是房地产产业链上(shàng)的中游环节，其上游(yóu)主要为钢(gāng)铁(tiě)、水(shuǐ)泥(ní)、建(jiàn)材、玻纤等(děng)材(cái)料供应商(shāng)，而(ér)下游(yóu)应(yīng)用行(xíng)业主要包括中(zhōng)介(jiè)服务、家用电器、物业管理、家居用品。综合《红周刊(kān)》的采(cǎi)访，房(fáng)地(dì)产开发环(huán)节(jié)与(yǔ)上游材料端息息相关，新盘开工不足导致上(shàng)游不被(bèi)看(kàn)好，机(jī)构寻觅个(gè)股阿尔法(fǎ)的思路渐渐移至(zhì)下游。“中国房(fáng)地(dì)产行(xíng)业(yè)在进入(rù)存量房时代(dài)，所以对地产产业链(liàn)，尤其是(shì)偏消费属性的家装家居领域，我们相对看(kàn)好，因为居民保有(yǒu)的住房规模越来越(yuè)大，随着时间的增(zēng)加(jiā)，内(nèi)装(zhuāng)更新的需求也会(huì)越来越多。美(měi)国过去的(de)数据充分说明了这(zhè)一点，在新房(fáng)销(xiāo)售见顶之后，家具消费的(de)增长却一(yī)直都很好。对(duì)于(yú)地产(chǎn)产业链，我们相对看好(hǎo)和内装相(xiāng)关的行业，例如消费建材、家居装饰等(děng)。”万家基(jī)金人士表(biǎo)示。

　　而根据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对下游细分中相关(guān)赛(sài)道龙头年内表现的(de)统计，目前暂居前两位的(de)都是(shì)来自家纺赛道的公司，它们分别(bié)是富安娜和水星家纺，特别(bié)是前(qián)者在月(yuè)线(xiàn)连收(shōu)七根阳线的(de)基础上，年(nián)内(nèi)迄今涨幅已经(jīng)逼近30％。

　　以前者为例，富安娜主要从事纺织家(jiā)居、睡眠家居、生活类产品的研发、设计、生(shēng)产及销售，旗(qí)下拥(yōng)有原创“富安娜(nà)”“VERSAI 维莎(shā)”“馨(xīn)而乐”和“酷奇(qí)智”自有品牌(pái)。第一季(jì)度(dù)报告显示，报(bào)告期内，富安(ān)娜实现营业收入约6.2亿元，同比减少7.57％；不(bù)过实现归属于(yú)上市公司股东的净利润约1.11亿(yì)元(yuán)，同比增长5.28％。

　　而从上(shàng)市公司一季报的十大流通股股东来看，能够发现该股早已成为基金(jīn)重仓股的(de)天(tiān)下，彼时包括公募的中欧(ōu)价值(zhí)发现、中欧潜力价值、工银瑞信灵(líng)动价值(zhí)、宝盈新价值和私(sī)募的明河2016，都在其(qí)中出现，占据了半壁(bì)江山(shān)。需要强调的是，中(zhōng)欧的两只基金都是(shì)价值派基金经(jīng)理曹名长在(zài)管的(de)产品，首季(jì)其(qí)同时(shí)重仓的房地产产业链(liàn)股(gǔ)票(piào)还(hái)有金地集(jí)团和大(dà)亚圣象。

　　对比(bǐ)而言(yán)，前(qián)几年曾经风光一时的家(jiā)居板块也因疫情、消费复苏进程(chéng)缓慢等多因素一度沉寂，不过好在困境反转露(lù)出曙(shǔ)光，家居板块中年内(nèi)表(biǎo)现最好(hǎo)的是志邦(bāng)家(jiā)居。同(tóng)一(yī)时(shí)间段，该(gāi)股年内上涨(zhǎng)已经超过23％，从业绩来看，无论是营收还是归母净利(lì)润，公司都实现(xiàn)了同比双升。

　　从公司的十大流通股股东(dōng)来看(kàn)，《红周刊》发现(xiàn)广(guǎng)发基金经理(lǐ)罗洋(yáng)慧眼独具，一季(jì)报中他管理(lǐ)的广(guǎng)发策略优选和广发安宏回(huí)报(bào)均增(zēng)加(jiā)了(le)持(chí)股，而这两(liǎng)只产(chǎn)品也(yě)成为(wèi)志邦(bāng)家居(jū)十大流通股股东中仅有(yǒu)的两只公募。有(yǒu)意思的是，他似(shì)乎对于定制家居类标的情有(yǒu)独钟，在另一家赛道公(gōng)司金牌橱柜中，他管理的全部三只产品均(jūn)登榜十大(dà)流通股股东，其也成为他的独门重仓股。

　　除去家居(jū)家纺外(wài)，下游的物业股也(yě)越(yuè)来越(yuè)被机(jī)构所青(qīng)睐，不(bù)过这(zhè)类(lèi)标的大多(duō)在香港上市，如何选择成为(wèi)难题。对此，前述上海公募基金经理举例分析(xī)：“物(wù)业服务不是一个高(gāo)毛利的行(xíng)业(yè)，挣钱(qián)很辛苦(kǔ)，我选(xuǎn)公(gōng)司还是希望挣的是市(shì)场化应该挣的钱，以我曾经买的绿城(chéng)服务为例，它在中高端楼盘(pán)占(zhàn)比是比较(jiào)高的，每年(nián)到期的合同里提价成(chéng)功(gōng)率(lǜ)在30％～40％。它能做到滚动的大部分项(xiàng)目到(dào)期之后，经过两三(sān)轮合同(tóng)周期(qī)还能做(zuò)到产(chǎn)品提(tí)价。”

　　“行业里真正能做到产(chǎn)品提(tí)价的公司(sī)很少，因为物业公司很容易(yì)一(yī)开始是(shì)挣钱的，后面因为保安这些(xiē)固定人员成本(běn)的(de)年度增长，不过服务没有特(tè)别好，客(kè)户没有(yǒu)那么满意(yì)，能做(zuò)到提价难(nán)度是(shì)非常(cháng)大的(de)。但是该公司能在业内做到到期之(zhī)后提价率比较高，这跟它的(de)定位和比较好的服务是有(yǒu)关(guān)系的。”他(tā)进一步强调(diào)。

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