大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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