编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金(jīn)中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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