如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的(de)优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日(rì)本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前(qián)已经连(lián)续第六周成为了日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本(běn)产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不(bù)太关注日(rì)本市(shì)场的海外投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资者(zhě)在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买(mǎi)入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美(měi)国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变(biàn)股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文经(jīng)营并公(gōng)布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本(běn)上市公(gōng)司的(de)回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会(huì)议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过(guò)去(qù)两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币(bì)政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男上月已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货(huò)膨(péng)胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续(xù)宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出(chū)计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不错，重要(yào)的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本(běn)股市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化剂。

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