自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极(jí)回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经理对后(hòu)市(shì)的(de)基(jī)本看法(fǎ)。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来(lái)将继续(xù)保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是(shì)一次(cì)全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直(zhí)言客(kè)观上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维持高仓位运(yùn)作

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关(guān)注(zhù)的基(jī)金经理，他(tā)是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权(quán)益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓(cāng)位运(yùn)作，多只基(jī)金一季度末(mò)仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基(jī)本(běn)都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一(yī)种克(kè)制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海(hǎi)洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了(le)减持，同样(yàng)减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业(yè)内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管理规(guī)模超过千亿的(de)基金经理，但(dàn)近(jìn)两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季度末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易(yì)方达蓝(夷洲今是何地，夷洲是哪里lán)筹精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基(jī)本(běn)面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一(yī)点是，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分(fēn)观察公(gōng)司的发(fā)展，等到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累(lèi)体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有这些(xiē)都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累的重要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标，可(kě)积累(lèi)性就是这一(yī)目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产(夷洲今是何地，夷洲是哪里chǎn)业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准确(què)的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好的公司(sī)。识别(bié)出(chū)好公(gōng)司是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的(de)唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报(bào)告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手段之一。在(zài)定期(qī)报(bào)告中，企业的所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的(de)数(shù)据可(kě)以用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况(kuàng)了如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的(de)附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公(gōng)司都经历过短(duǎn)期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一(yī)人包揽(lǎn)前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)为(wèi)例，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末(mò)的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出现在该基金去(qù)年四季度末的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现(xiàn)较好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例(lì)如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际关系不确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制造业相对表现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度的(de)重仓股(gǔ)变(biàn)化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于(yú)投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上(shàng)提(tí)高了难度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估(gū)值匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度(dù)如何(hé)调整(zhěng)投资组合，如(rú)何展望未来市场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短(duǎn)期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的动力(lì)不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧(ōu)佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济(jì)基本(běn)面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生(shēng)成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得(dé)了边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未(wèi)发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆向增持(chí)了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出(chū)该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了(le)积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全新的技(jì)术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我(wǒ)们当下(xià)的(de)研究(jiū)认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的(de)定价能(néng)力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格买入(rù)预期收益率(lǜ)更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资(zī)本市(shì)场即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究获得超额(é)认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映(yìng)射到投资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每天都可(kě)以(yǐ)做选择，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其实(shí)也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选择(zé)时将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市场获(huò)得(dé)了更多实质性认(rèn)同的(de)声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够(gòu)早日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的(de)“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理朱少醒一季(jì)度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据(jù)”等资源优势，为(wèi)全国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的(de)医(yī)学(xué)诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季(jì)度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该看到(dào)是积极的(de)因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进(jìn)程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中很有吸(xī)引力(lì)的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面临的(de)重重(zhòng)困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择(zé)承受市场波动对(duì)应(yīng)的预(yù)期回报水(shuǐ)平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确预测(cè)市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此类(lèi)企业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业(yè)自身增长带来的资本市场收益是成长型基金(jīn)获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块变化不大夷洲今是何地，夷洲是哪里(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化，仍然(rán)坚持(chí)自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非(fēi)择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预(yù)期变化对(duì)国(guó)内资本(běn)市(shì)场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着(zhe)高利(lì)率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时(shí)间修复(fù)资(zī)产负债表、修复(fù)信心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居(jū)民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和(hé)地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈(yíng)利增速(sù)有(yǒu)望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带(dài)来(lái)的金融风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通胀和金融风险并存，处(chù)理难度(dù)较大(dà)，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨(guǐ)的(de)路上(shàng)。除了(le)继(jì)续(xù)关注(zhù)整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光更多放在(zài)微(wēi)观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司(sī)在过去几年(nián)始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全(quán)年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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