大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zh乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节ài)务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(néng)够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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