“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出(chū)口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(k凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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