今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提(tí)升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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