财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并(bìng)近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ru特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ì)信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损失将会由(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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