4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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