5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到(dào)了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓亲爱的让你㖭我下黑(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑(b亲爱的让你㖭我下黑ēi)和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市(shì)场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用亲爱的让你㖭我下黑其他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而(ér)这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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