一度(dù)被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yà俄罗斯是资本主义还是社会主义 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>俄罗斯是资本主义还是社会主义o)集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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