一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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