4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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