张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗p>

　　申万一级的半导体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电(diàn)子、元件等6个二级子行业，其中市(shì)值权重最大的是半导(dǎo)体行业，该行业涵盖132家上市(shì)公司。作为国(guó)家芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体(tǐ)行业具备研发技术壁(bì)垒、产品国产(chǎn)替代化、未来前景广阔等(děng)特点，也因此成为A股市场有影响力的科技板块。截至(zhì)5月10日，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)总市值达到3.19万亿元，中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、韦尔股(gǔ)份等5家企业市值在1000亿元以上，行业沪深300企业数(shù)量达到16家(jiā)，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均(jūn)位(wèi)居科技类行业前列。

　　金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院发(fā)现，半导体行业自2018年以(yǐ)来经(jīng)过(guò)4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，毛利率稳步提升，自主研发(fā)的环境下(xià)，上市公司科技含量越来(lái)越高。但与此同时，多数(shù)上市公司业绩(jì)高光时刻在(zài)2021年，行业面(miàn)临短期库存调整、需(xū)求萎(wēi)缩、芯(xīn)片基数卡脖子(zi)等因(yīn)素制约，2022年(nián)多(duō)数(shù)上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存(cún)风险(xiǎn)加大。

　　行业营(yíng)收规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元(yuán)，复合增长率(lǜ)为(wèi)22.18％。其中，2022年营(yíng)收同比增长12.45％。

　　营收体量(liàng)来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组、通讯(xùn)产品(pǐn)集成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰(tài)科(kē)技营收稳步增长(zhǎng)，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公司的营收集中度却(què)在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的(de)企业，2018年(nián)长电科(kē)技(jì)、中芯国(guó)际5家企业实(shí)现营收(shōu)1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑(huá)至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年(nián)历年营业收入居前5的企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　至于前(qián)5半导体公司(sī)营收占比下滑，或主要由三方(fāng)面因素导(dǎo)致。一是如韦(wéi)尔股份、闻泰科技等头(tóu)部(bù)企业营收(shōu)增速放缓，低于行(xíng)业平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信息等营收(shōu)体量居前的(de)企业不(bù)断上市，并在资本助力之下营收快速增长。三是(shì)当(dāng)半导体行(xíng)业处于国产替代化、自主研(yán)发背景(jǐng)下(xià)的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增长，使得集中度分散(sàn)。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足(zú)五成(chéng)

　　相比营收，半导(dǎo)体行业(yè)的归母净利润(rùn)增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年(nián)的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球(qiú)销量增速放缓、芯片库存高位等因素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归母净(jìng)利润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转为亏损(sǔn)，25家(jiā)企业净利润腰斩（下(xià)跌(diē)幅(fú)度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企(qǐ)业(yè)归(guī)母净利润(rùn)增速区间

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年增(zēng)速优异的(de)企业(yè)来(lái)看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵，受益于先(xiān)进的芯片(piàn)定(dìng)制(zhì)技(jì)术、丰富的(de)IP储备以及强大的设计能力，公司得(dé)到了相关客户的广泛认(rèn)可。去年芯(xīn)原股份以(yǐ)455.32％的增速(sù)位列半导体行(xíng)业之首(shǒu)，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年(nián)净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快增速与低基数效应有关。考(kǎo)虑(lǜ)利润基(jī)数(shù)，北方(fāng)华创归母净利润从(cóng)2021年的(de)10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速(sù)最(zuì)快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居(jū)前的(de)10大企业

　　制表：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　存货(huò)周(zhōu)转率下(xià)降35.79％，库存(cún)风险显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导(dǎo)体行业经(jīng)营风(fēng)险分析时，发(fā)现存货周(zhōu)转率反映了分立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关(guān)产品(pǐn)的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转率下滑，意味产(chǎn)品流(liú)通(tōng)速度变慢，影响企业(yè)现金流能力(lì)，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至2022年132家半导体企(qǐ)业的存货周(zhōu)转率中(zhōng)位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率(lǜ)这一经(jīng)营(yíng)风险指标反映行业是否面(miàn)临(lín)库存风险，是否出现供过于(yú)求的局面，进而对股价表现有参考意义。行业整(zhěng)体(tǐ)而言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年(nián)半导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周(zhōu)转率中位数和行业指数分(fēn)别下滑35.79％和(hé)37.45％，看出(chū)两者相关性较(jiào)大(dà)。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均(jūn)同比增长(zhǎng)29.84％，该(gāi)年这些个股平(píng)均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比(bǐ)下滑的(de)116家企(qǐ)业(yè)，较2021年平均同(tóng)比(bǐ)下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平(píng)均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货质量下(xià)滑的企业，股价表现(xiàn)也往往(wǎng)更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等(děng)营(yíng)收、市(shì)值居中上位(wèi)置的(de)企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于行业中位水平。而股(gǔ)价上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周(zhōu)转率表现较差的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体毛利(lì)率(lǜ)稳步(bù)提升(shēng)，10家(jiā)企业毛利率60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导(dǎo)体行业上市公司整体毛利率(lǜ)呈现抬(tái)升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年的40.46％，与产业技(jì)术迭代升(shēng)级、自主研发等(děng)有很大关系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数

　　制图：金融界上市(shì)公司研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游硅(guī)料等(děng)原材料(liào)价格(gé)上(shàng)涨、电子消费品需求放(fàng)缓至部分芯片元(yuán)件降价销(xiāo)售等因(yīn)素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年毛(máo)利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年报中也说明了与这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在(zài)60％以(yǐ)上(shàng)，目前行业最(zuì)高的(de)臻(zhēn)镭(léi)科技达(dá)到87.88％，毛利率居前(qián)且公司(sī)经营体量(liàng)较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　超半(bàn)数(shù)企业(yè)研发费用增长四(sì)成(chéng)，研发占比(bǐ)不断(duàn)提升

　　在(zài)国外芯片市(shì)场(chǎng)卡脖(bó)子、国内自主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国内半导体企业需要不断(duàn)通过(guò)研发投入(rù)，增加企业(yè)竞争力，进而对长久(jiǔ)业绩改观带来正向促(cù)进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再(zài)创新高。具(jù)体公司而言，2022年132家企业研发(fā)费(fèi)用中(zhōng)位数为(wèi)1.62亿元，2021年(nián)同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半(bàn)数企业研发费用同(tóng)比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成）企业(yè)2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)同比增长(zhǎng)，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳(nà)芯微(wēi)、斯普瑞等4家企业研发费用同比(bǐ)增长100％以(yǐ)上。

　　增长金额来看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费(fèi)用增长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综合研发费用增长率和(hé)增长金(jīn)额，海光信(xìn)息、紫光(guāng)国(guó)微、思(sī)瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

　　其(qí)中，紫光(guāng)国微(wēi)2022年(nián)研发费用增(zēng)长5.79亿(yì)元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内(nèi)首款(kuǎn)支持双模(mó)联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品(pǐn)，特(tè)种集成电路产品进入C919大(dà)型(xíng)客机供(gōng)应(yīng)链，“年产(chǎn)2亿件(jiàn)5G通信网络设(shè)备(bèi)用(yòng)石(shí)英(yīng)谐(xié)振(zhèn)器产业化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研(yán)发费(fèi)用居前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半导(dǎo)体行业(yè)的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研(yán)发意(yì)愿增强(qiáng)，重视资金(jīn)投入。研发费用占比20％以上的企业(yè)达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家企(qǐ)业不仅(jǐn)连续3年研发费用占比(bǐ)在(zài)10％以上，2022年研(yán)发(fā)费用还在3亿元以上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又(yòu)有研(yán)发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年研(yán)发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡在众多行业领(lǐng)域中的头部公司实现了批量销售或达成合(hé)作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占(zhàn)比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

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