昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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