金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表)报(bào)送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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