昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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