一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗因(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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