昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期(qī雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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