国(guó)内“五一”假期(qī)来了(le)，但海外市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)依(yī)旧(jiù)不容忽(hū)视(shì)。在(zài)美国(guó)多项重要(yào)经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停牌，原因(yīn)是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的希望(wàng)在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌(diē)90％以上。消息人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被(bèi)美国(guó)联邦(bāng)储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自(zì)美国第一共和(hé)银(yín)行公布其第一季(jì)度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包(bāo)括来自(zì)美国(guó)联邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司、财政部和美联储(chǔ)的官员正在与其他银行进行协(xié)调会议(yì)，为(wèi)第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导(dǎo)行动拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认为(wèi)，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融业(yè)监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称(chēng)，审查(chá)员未(wèi)能充分认识到，随(suí)着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一(yī)击。他们的确发现(xiàn)了(le)风(fēng)险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普(pǔ)遍放松了(le)对(duì)中(zhōng)等银(yín)行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的(de)文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得更宽松。这些变化体现在降低(dī)标准、增加复(fù)杂性(xìng)，以及(jí)监管方(fāng)式不够自(zì)信果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银行业(yè)审查(chá)员已(yǐ)经确(què)定(dìng)了硅谷银行存在导致(zhì)其(qí)倒闭的(de)一(yī)大问题——利率(lǜ)相关风险，但美联(lián)储自(zì)身(shēn)的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行(xíng)动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公(gōng)开审(shěn)查报(bào)告或(huò)警告，数量(liàng)是(shì)其他银(yín)行的三(sān)倍。报告(gào)称，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽(hū)视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来(lái)一直突破内(nèi)部风险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适(shì)用于(yú)资产超过千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流(liú)动性要(yào)求，将重(zhòng)新评估，怎(zěn)样监(jiān)督和监管一家银行对(duì)利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银行强化适(shì)用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对(duì)于(yú)超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管方的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的(de)资本要求(qiú)更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增加资本(běn)或流动性的(de)要求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或(huò)高管(guǎn)薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据(jù)美国白(bái)宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国(guó)总统拜登批准内华(huá)达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日期(qī)间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾难声明，他下令为(wèi)4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资(zī)金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的地(dì)方政(zhèng)府以(yǐ)及某(mǒu)些私人非营利组(zǔ)织，用于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌克兰农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措施。为5个受影(yǐng)响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济(jì)继(jì)续(xù)放(fàng)缓，通胀依(yī)旧(jiù)高(gāo)企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数(shù)据显示(shì)，美国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联(lián)储青(qīng)睐(lài)的通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次(cì)公布的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的(de)居高(gāo)不(bù)下，这加大了(le)美联储5月(yuè)再次加息的可能(néng)性。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓(huǎn)。而同日(rì)公(gōng)布的(de)一季度核心PCE物(wù)价指数(shù)年化(huà)环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向期货日报(bào)记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认(rèn)为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显示(shì)出美国(guó)经(jīng)济虽有放(fàng)缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目(mù)前(qián)欧美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景(jǐng)气下滑，一(yī)定程度(dù)上(shàng)削(xuē)弱了(le)美联储货(huò)币政策(cè)的紧缩预期，同时增加了(le)下(xià)半年美联储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内的一(yī)季(jì)度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美(měi)联(lián)储5月份加息基本不存在悬念(niàn)，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉(dīng)钉”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联储货(huò)币(bì)政策(cè)面临(lín)抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观审慎两蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政(zhèng)策选择时不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔表态或(huò)将更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚市场情绪，强(qiáng)调对(duì)宏观风(fēng)险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认(rèn)为(wèi)，目(mù)前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计(jì)价(jià)。鉴于此次会(huì)议蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁并无最(zuì)新点阵图和(hé)经济(jì)展望公布，因此会(huì)议重点在于利率决议声明及(jí)鲍威(wēi)尔的(de)会后发言(yán)两方面。其中，在决议声(shēng)明方面，可(kě)重点观察措辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发(fā)布会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品(pǐn)市场还是(shì)权益市场而言(yán)，均(jūn)构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美(měi)联(lián)储会议(yì)需要(yào)关注(zhù)三个方(fāng)面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美联储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更高(gāo)水平(píng)的通胀(zhàng)；二是美联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的货币政(zhèng)策(cè)预(yù)期，比如(rú)是否透露下半年(nián)将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率曲线会加深倒挂的(de)程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元指数(shù)预(yù)计显(xiǎn)著下(xià)行，贵金(jīn)属将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经(jīng)计价较为(wèi)充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预期(qī)交(jiāo)易(yì)依旧(jiù)不足。因(yīn)此，他认为本次会(huì)议(yì)上需要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在记(jì)者会上对(duì)未来政策(cè)路(lù)径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤(yóu)其是如(rú)果美联储意外(wài)偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加(jiā)息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险资(zī)产(chǎn)有意外(wài)下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件溢出(chū)影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政策迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一定(dìng)修正，贵金(jīn)属市场出现高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因素间来回拉(lā)扯(chě)。利多因素(sù)方(fāng)面，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压(yā)制边际减弱(ruò)。同时，美国(guó)经济(jì)前景黯淡，债务上限悬而未(wèi)决(jué)以及银行业风险事件余波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观的(de)角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行(xíng)强化黄金资(zī)产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市(shì)场和美联储对(duì)于后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面(miàn)的韧(rèn)性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽管过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触(chù)及经济(jì)衰(shuāi)退以及(jí)美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向的(de)阈值(zhí)区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反复(fù)，进而引发美(měi)联(lián)储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地(dì)后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍然会(huì)延(yán)续(xù)上述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调整，而(ér)在此之前预计仍(réng)会延续当前(qián)“走一步看一步(bù)”的决(jué)策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的(de)修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一(yī)是美(měi)国经(jīng)济是(shì)否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易(yì)结算体系下美元的趋势压(yā)力。“过去(qù)20年，贵金属价(jià)格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行(xíng)购金以(yǐ)及美(měi)元结(jié)算体系(xì)的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了越来越(yuè)多的金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的(de)逻辑还没结束(shù)，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角(jiǎo)度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰(jié)表示，一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对(duì)贵金属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的(de)加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压(yā)力(lì)。因此，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在(zài)基准假设(shè)下，贵金属交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美(měi)联储降息(xī)的预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储(chǔ)的官(gu蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ān)方(fāng)预期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提(tí)示，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长(zhǎng)假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市(shì)场容(róng)易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将直面(miàn)美联储5月(yuè)利(lì)率决议落地，他预计美联储会(huì)议(yì)结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐(jiàn)增加风(fēng)险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息会议等重要(yào)事件，加之(zhī)银(yín)行业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期(qī)恰逢(féng)海外(wài)美联储会(huì)议(yì)这一关键时间(jiān)节点，投资(zī)者若保留头(tóu)寸(cùn)过节，则要保持(chí)头寸有(yǒu)足(zú)够安全边(biān)际，以防“黑天鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击。他(tā)表示，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议给出(chū)的(de)指引，对(duì)贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁