金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cúntan1等于多少，tan1等于多少兀)款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结(jiétan1等于多少，tan1等于多少兀)构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 tan1等于多少，tan1等于多少兀