在(zài)华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期(qī)股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōn自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好g)司(sī)在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月(yuè)内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xi自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ān)地(dì)位(wèi)通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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