5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在(zài)波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已(y邵阳学院是几本大学ǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩邵阳学院是几本大学序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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