昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月(yu一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱è)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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