一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(di在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动é)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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