今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分(fēn)别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经(jīng)济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(l蜗牛是不是昆虫类iáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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