随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一京东是谁的老板是谁年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大京东是谁的老板是谁的(de)是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de京东是谁的老板是谁)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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