关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将赓续前行是什么意思，赓续前进的意思观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月(yuè)产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布(bù)的(de)一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的(de)主要(yào)原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xín赓续前行是什么意思，赓续前进的意思g)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库(kù)存(cún)下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显恢(huī)复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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