财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记戊申年是哪一年px;'>戊申年是哪一年无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。戊申年是哪一年p>

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的(de)优先债(zhài)权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞(ruì)信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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