财联社5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重(zhòng)要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(ch热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器āo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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