金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求(qiú)的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相(xi俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打āng)关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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