5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的(de)进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的(de)估(gū)值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yó区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点u)戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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