5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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