5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负(fù)，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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