5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)施(shī)，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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