如果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目前(qián)已(yǐ)经连(lián)续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模(mó)的资金(jīn)流入之(zhī)一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以来(lái)，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下(xià)，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表(biǎo)示(shì)，近来已受到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股(gǔ)市的(de)涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五(wǔ)大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对(duì)美(měi)国投资者来说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本(běn)市(shì)场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司(sī)中约(yuē)有5四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些4％的(de)公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股(gǔ)中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提供了更坚(jiān)实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资(zī)本成本(běn)的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实(shí)现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这些变(biàn)化的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大(dà)单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在(zài)报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经(jīng)济体的前(qián)景十分强(qián四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些g)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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