财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券文(wén)件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地(dì)区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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