一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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