今(jīn)年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利(lì)用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(gu大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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