5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。22寸是多少厘米

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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