如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩最为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股股票和(hé)期货市(shì)场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对(duì)投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美(měi)国(guó)科技股的情况(kuàng)下实(shí)现的(de)。这意味着日本股市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高，以及(jí)企业部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年的(de)公司治理改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实(shí)的(de)底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业在意(yì)识到(dào)资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化(huà)的(de)推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前(qián)与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生的事情比(bǐ)过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市(shì)充满(mǎn)活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景(jǐng)指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相(xiāng)当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的(de)收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化剂。

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