财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(j东莞属于几线城市īng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报(bào)称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙东莞属于几线城市邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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