美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qiá生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字n)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产后(hòu)不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析师高健(jiàn)告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再次(cì)出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要(yào)重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有(yǒu)一(yī)定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到(dào)来，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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