编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放g>对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基(jī)金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

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　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确(què)定性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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