在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金(jī安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里n)经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的(de)衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官(guān)员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计(jì)，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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