在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波(bō)动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词ài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的(de)影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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