5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基(j台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ī)金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(ku台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ì)，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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