周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化(huà五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化(huà)改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等(děng)机(jī)制或有望出台。

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